Завод Alunorte норвежской компании Norsk Hydro в Бразилии, один из крупнейших в мире заводов по переработке глинозема, сократил объемы производства на 50% из-за перебоев с поставками природного газа. Агентство Bloomberg сообщает, что перебои в поставках природного газа на месторождении Алунорте привели к сокращению производства на 50% и подняли цены на алюминий в Лондоне до семинедельного максимума. Компания Hydro заявила, что производство вернется к полной мощности, как только нормализуются поставки газа.
В Лондоне цены на алюминий выросли почти на 2% и составили 3373 доллара за метрическую тонну. Фьючерсы на глинозем подорожали на 1% в Шанхае.
Природный газ имеет решающее значение для компании Alunorte, поскольку для переработки глинозема необходимы высокотемпературный нагрев и пар. Газ обеспечивает работу процесса Байера, в рамках которого осуществляется переработка бокситов:
Процесс разложения: боксит смешивают с каустической содой и нагревают под давлением для растворения алюминийсодержащих минералов.
Испарение и парогенерация: Большие котлы обеспечивают паром весь нефтеперерабатывающий завод.
Кальцинирование: Гидроксид алюминия нагревают примерно до 1832°F (850°C) для удаления воды и получения глинозема металлургического качества.
Из-за сбоя компания Alunorte не может поддерживать достаточный уровень пара и тепла в печах для работы производственных линий, что вынуждает завод сократить объемы производства. Для сравнения, Alunorte — крупнейший в мире глиноземный завод, расположенный на одной площадке, и крупнейший за пределами Китая. Он находится в городе Баркарена, штат Пара, и имеет годовую мощность 6,3 миллиона метрических тонн.
Запасы алюминия на складах Лондонской биржи металлов упали до 250 000 тонн, самого низкого уровня с ноября 1990 года. Компания Norsk Hydro недавно предупредила, что годовой глобальный дефицит алюминия может превысить 900 000 тонн, если торговля через Ормузский пролив останется нарушенной. Также на рынке промышленных металлов фьючерсы на медь в Лондоне торгуются выше 14 000 долларов за тонну, поскольку приток металла в США продолжается в преддверии ожидаемого введения президентом Трампом тарифов, что фактически приводит к сокращению мировых поставок.
Резкий рост цен на оба промышленных металла лишь еще больше удорожит электрификацию и декарбонизацию. «Медь и алюминий являются важными бенефициарами электрификации и декарбонизации», — заявил стратег UniCredit SpA Томас Стробель. «В то время как инвестиционная привлекательность меди обусловлена структурными ограничениями предложения, алюминий выигрывает от снижения веса, расширения энергосети и переработки. Вместе они обеспечивают взаимодополняющее воздействие на некоторые из наиболее сильных долгосрочных тенденций в мировой экономике».
Цены на нефть сегодня утром незначительно снизились, поскольку ОПЕК вновь снизила свой прогноз роста мирового спроса на нефть в этом году, но зашедшие в тупик переговоры о возобновлении работы важнейшего водного пути Ормузского пролива и риски в Красном море продлевают перебои в мировых поставках. Физические беспорядки распространяются за пределы Ормузского пролива. Атаки и пожары на нефтеперерабатывающие заводы затронули Россию и Ливию, а хуситы взяли на себя ответственность за еще одну атаку на комплекс Saudi Aramco в Джазане. Красное море стало ключевым альтернативным экспортным маршрутом для Королевства, и атаки хуситов оказывают давление на этот предохранительный клапан.
Ночью API сообщила об огромном увеличении запасов сырой нефти
API
Crude +9.1mm
Cushing +1.6mm
Gasoline -1.5mm
Distillates -600k
DOE
Crude +17.4mm (-1.4mm exp) - biggest build since Jan 2023
Cushing +1.61mm
Gasoline -968k
Distillates -10k
После сообщения API о значительном увеличении запасов, официальные данные показали почти беспрецедентное увеличение запасов нефти на 17,4 млн баррелей (самое большое с января 2023 года). В Кушинге также наблюдалось увеличение запасов, а запасы нефтепродуктов сократились вторую неделю подряд...
Масштабное увеличение запасов нефти было вызвано ростом импорта, достигшим самого высокого уровня с ноября 2024 года. На прошлой неделе США импортировали более миллиона баррелей нефти в день, отчасти благодаря увеличению импорта из Венесуэлы и возобновлению поставок нефти из Саудовской Аравии. Это резкий разворот по сравнению с ситуацией всего несколько месяцев назад, когда нефть в огромных количествах вывозилась за границу. Чистый импорт достиг самого высокого уровня с июня 2025 года (благодаря, помимо прочего, значительному падению экспорта нефти из США до самого низкого уровня с ноября 2025 года )...
Запасы на важнейшем хабовом узле Кушинг еле-еле восстанавливаются после спада...
Как мы подробно описывали, на прошлой неделе произошло ускорение сокращения запасов в Стратегическом нефтяном резерве (из соляных пещер вывезли 6,1 млн баррелей), и он снова опустился ниже 300 миллионов баррелей, достигнув самого низкого уровня с января 1983 года. Тем не менее, общие коммерческие запасы сырой нефти на прошлой неделе выросли на 11,3 млн баррелей — это самый большой рост с февраля...
С конца марта из государственного нефтяного резерва было выведено в общей сложности 117 миллионов баррелей нефти в рамках программы по высвобождению 172 миллионов баррелей в рамках плана по снижению цен на энергоносители, координируемого МЭА. Добыча нефти в США также с трудом приблизилась к рекордным максимумам, количество буровых установок продолжает расти...
Накопление запасов нефти происходит даже несмотря на то, что объемы переработки на нефтеперерабатывающих заводах выросли и достигли самого высокого сезонного уровня с 2019 года. Производители топлива дали понять, что намерены работать в усиленном режиме в течение третьего квартала, когда заводы обычно останавливаются на техническое обслуживание. После публикации официальных данных цена на нефть марки WTI снова опустилась ниже 83 долларов, удержав рост с закрытия пятницы на уровне около 77 долларов...
Интересно, что, как отмечает Bloomberg, спрос на бензин в США продолжает оставаться устойчивым, несмотря на высокие цены на бензин. По данным Американской автомобильной ассоциации, средняя розничная цена на бензин в США составляет более 4 долларов за галлон, что почти на 1 доллар за галлон (29%) выше, чем в это же время в прошлом году. Однако спрос на бензин на этой неделе составляет всего 36 000 баррелей в день — на 0,4% меньше, чем в прошлом году.
Наконец, как мы отмечали вчера, цитируя макростратега Bloomberg Майкла Болла, структура рынка отражает это напряжение лучше, чем сами цены. Кривые Brent и WTI остаются бэквордантными, а прибыли переработки высоки, что сигнализирует о краткосрочном дефиците. Опционы менее агрессивно настроены на рост: дельта-сдвиг колл-опционов с дельтой 25 в обоих бенчмарках снизился до наименее бычьих уровней с 10 июля. Это указывает на уязвимость рынка к локальным сбоям, при этом цены все чаще указывают на путь к деэскалации.
Более века современные общества функционируют, основываясь на удивительно устойчивом предположении: что увеличение административных возможностей неизбежно приводит к лучшим результатам. Широко распространено мнение, что больше информации, больше регулирования, больше координации и более совершенное планирование способствуют большему процветанию, безопасности и, в конечном итоге, большему прогрессу человечества. Это убеждение настолько глубоко укоренилось в современном управлении, что его редко подвергают сомнению. Независимо от того, касается ли проблема здравоохранения, финансового регулирования, экологической политики, образования или цифрового управления, предпочтительное решение почти всегда следует одному и тому же пути. Когда возникают проблемы, институты реагируют, расширяя свои возможности по сбору данных, усиливая надзор и совершенствуя централизованное принятие решений.
Эта уверенность в технократическом управлении — интеллектуальное наследие двадцатого века. Она отражает убеждение, что научная экспертиза и административное планирование могут преодолеть ограничения, связанные с разрозненными индивидуальными суждениями. Фридрих Хайек посвятил большую часть своей карьеры объяснению того, почему эта уверенность была в корне ошибочной. В «Дороге к рабству», а позже и в «Пагубной самонадеянности», он утверждал, что ни одна центральная власть никогда не сможет обладать знаниями, необходимыми для координации сложного общества. Информация, необходимая для принятия разумных решений, разбросана среди миллионов людей, укоренена в местных условиях и практическом опыте и постоянно меняется. Рынки координируют эти разрозненные знания именно потому, что ни один планировщик не может собрать их воедино.
Критика Хайека часто интерпретируется узко, как защита свободных рынков от социалистического экономического планирования. Однако её основополагающий принцип выходит далеко за рамки экономики. Его центральное понимание касается пределов человеческого знания. Любая попытка сосредоточить принятие решений в рамках единой административной структуры в конечном итоге сталкивается с одним и тем же препятствием: сложность превышает когнитивные возможности тех, кто пытается ею управлять.
Однако вместо того, чтобы отступать перед этой проблемой, современные институты все больше убеждаются в том, что цифровые технологии, наконец, решили ее. Масштабные базы данных, прогностические алгоритмы, искусственный интеллект и непрерывное наблюдение обещают беспрецедентный информационный потенциал. Правительства теперь обладают гораздо большим объемом информации, чем мог себе представить Хайек. Преобладает предположение, что достаточное количество данных в конечном итоге устранит неопределенность. Произошло обратное. Проблема знаний не исчезла; она мутировала.
Современные институты перегружены не дефицитом информации, а её избытком. Административные системы собирают огромные объёмы данных, значительно превышающие их возможности для осмысленной интерпретации. Алгоритмы классифицируют реальность для облегчения бюрократического управления, но часто скрывают те самые контекстуальные различия, которые имеют наибольшее значение. Количественные показатели всё чаще заменяют качественные суждения, а показатели эффективности вытесняют содержательное понимание. Объём информации растёт экспоненциально, в то время как понимание институтами происходящего неуклонно снижается.
Джеймс К. Скотт предвосхитил этот парадокс в своей книге «Видеть как государство». Крупные административные организации неизбежно упрощают реальность, чтобы управлять ею. Леса превращаются в инвентаризацию древесины, сообщества — в статистические данные, а человеческий опыт — в стандартизированные категории. Такое упрощение необходимо для управления, но оно неизбежно исключает формы местных знаний, которые трудно поддаются количественной оценке. Чем более всеобъемлющей становится административная модель, тем менее заметными становятся эти исключенные реалии.
Парадокс современного управления поразителен. Больше информации часто приводит к меньшему пониманию. Больше измерений часто приводит к меньшему смыслу. Больше надзора приводит к меньшему пониманию. Институты все больше тонут в данных, но испытывают недостаток мудрости. Эта трансформация указывает на более широкое явление, которое можно назвать антипрогрессом.
Антипрогресс — это не просто стагнация и не отсутствие прогресса, это системное искажение самого прогресса. Он возникает, когда институты превышают свои возможности по обработке сложной информации и внедрению корректирующей обратной связи. В этот момент механизмы, изначально разработанные для повышения эффективности, начинают давать прямо противоположные результаты.
Эта закономерность повторяется в современном управлении. Нормативные акты, призванные повысить адаптивность, создают административную жесткость. Расширенный управленческий надзор ослабляет профессиональную компетентность. Масштабный сбор данных скорее затуманивает, чем проясняет возникающие проблемы. Технологии наблюдения, призванные укрепить доверие, наоборот, порождают подозрения. Координация приводит к бюрократическим задержкам, а не к организационной согласованности. Контроль постепенно подрывает стабильность, а не сохраняет ее.
Эти результаты часто интерпретируются как отдельные провалы политики или политические ошибки. Однако лучше понимать их как структурные последствия чрезмерной централизации. В конечном итоге институты достигают когнитивных пределов, за которыми дополнительная информация перестает улучшать процесс принятия решений. Вместо этого каждый новый уровень регулирования, каждый дополнительный показатель и каждое расширенное требование к отчетности увеличивают сложность, с которой должен справляться институт. Попытка решить проблему сложности путем создания еще большей сложности становится самоподдерживающейся.
Современное здравоохранение иллюстрирует эту тенденцию. В периоды неопределенности ведомства часто выпускают все более подробные рекомендации, отражающие меняющиеся данные. Однако объем и частота пересмотров могут скорее подорвать доверие общественности, чем повысить его. Финансовое регулирование следует аналогичной траектории. Каждый кризис порождает дополнительные правила, призванные устранить будущие риски, однако результирующая нормативно-правовая среда часто становится настолько сложной, что ни регулирующие органы, ни регулируемые учреждения не до конца понимают ее совокупные последствия. Цифровое управление предлагает еще один пример. Правительства теперь обладают беспрецедентным объемом поведенческих данных, но при этом изо всех сил пытаются с достаточной точностью интерпретировать общественное мнение, социальное доверие или легитимность институтов.
В каждом случае расширение бюрократии является предпочтительной реакцией на неудачи внутри самой бюрократии. Людвиг фон Мизес предвосхитил важный аспект этой проблемы в своей работе «Бюрократия». Административные организации не могут оценивать успех через предпринимательскую прибыль и убытки. Вместо этого они неизбежно полагаются на соблюдение процедур. Правила становятся заменой результативности, поскольку саму результативность становится все труднее измерить. По мере расширения организаций сохранение процедурной согласованности постепенно становится важнее, чем оценка существенных результатов. Бюрократические структуры все больше изолируются от той самой обратной связи, которая необходима для институционального обучения...Читать далее...
Теперь настольную книгу волновиков "Волновой принцип Эллиотта" можно найти в бесплатном доступе здесь
Биржа BingX - отличные условия торговли криптовалютой
Первичное публичное размещение акций (IPO) компании Unitree Robotics было значительно переподписано (в 5526 раз) розничными инвесторами, поскольку это первая в Китае компания, занимающаяся разработкой человекоподобных роботов и выходящая на биржу. IPO поможет внедрить физический искусственный интеллект на фондовый рынок. По данным Bloomberg, базирующаяся в Ханчжоу компания по производству человекоподобных роботов привлекла около 6,1 миллиарда юаней, или 904 миллиона долларов, после продажи 40,4 миллиона акций по цене 150,8 юаня за акцию.
В преддверии ожидаемого дебюта на бирже STAR Market в этом месяце, IPO оценивает компанию Unitree примерно в 61 миллиард юаней, или 9 миллиардов долларов. Благодаря IPO компания станет первым в Китае публично торгуемым производителем человекоподобных роботов. Крупнейшие инвесторы приобрели около 20% акций, включая стартап в области искусственного интеллекта DeepSeek, инвестиционную компанию, связанную с Tencent, а также инвестиционные подразделения, связанные с CNPC, China Southern Power Grid и China Telecom. DeepSeek получила долю в 2,31%. Никого не должно удивлять, что новые данные Smart Analytics Global, на которые ссылается Bloomberg, показывают, что на китайских производителей человекоподобных роботов пришлось ошеломляющие 97% мировых поставок в первой половине 2026 года. Эти данные появились на фоне растущего осознания администрацией Трампа того, что человекоподобные роботы будут иметь решающее значение для зарождающейся эры физического искусственного интеллекта, что создает острую необходимость в расширении американской цепочки поставок роботов, включая двигатели, приводы, датчики, батареи и модели ИИ.
По данным Smart Analytics Global, мировые поставки человекоподобных роботов утроились в первом полугодии, достигнув 19 100 единиц по сравнению с 5 100 годом ранее. Исследовательская фирма ожидает, что поставки достигнут примерно 60 000 в этом году и вырастут до 500 000 к 2030 году. Эти оценки схожи с оценками крупных исследовательских центров, включая UBS, чей наиболее оптимистичный прогноз предсказывает почти 400 000 поставок по всему миру к концу десятилетия.
В наших последних заметках, посвященных анализу цепочки создания стоимости человекоподобных роботов и изучению способов извлечения прибыли из ключевых компаний, производящих критически важные компоненты, такие как двигатели и приводы, отмечается, что многие из этих компаний базируются в Азии, а точнее, в Китае. Доминирование Китая в области человекоподобных роботов является результатом многолетней политической поддержки и государственного финансирования, направленных на ускорение развития робототехники, беспилотных летательных аппаратов, электромобилей и многого другого. Прогресс страны был продемонстрирован на Всемирной конференции по искусственному интеллекту в Шанхае в прошлом месяце, где десятки компаний показали стремительные успехи в ловкости, скорости и возможностях автономного управления. США недавно запретили импорт новых китайских человекоподобных и четвероногих роботов, а также некоторых их компонентов, ссылаясь на соображения национальной безопасности и риски кибербезопасности для инфраструктуры искусственного интеллекта. Администрация Трампа пока не издала отдельный указ, специально направленный на ускорение развития отечественной индустрии человекоподобной робототехники, но мы ожидаем, что это может произойти.
