https://ruh666.livejournal.com/1742137.html
В течение последних трех месяцев товарные рынки демонстрировали необычайное равновесие. Несмотря на один из самых значительных сбоев в глобальных энергетических потоках за последние десятилетия, мировая экономика продолжала функционировать на удивление бесперебойно. После первоначального скачка цены на ряд ключевых товаров стабилизировались или даже снизились. Однако это кажущееся спокойствие обманчиво. Причина, по которой система оставалась устойчивой, заключается в том, что правительства, производители и потребители использовали резервы, которые обычно защищают мировую экономику от сбоев. Сейчас эти резервы
приближаются к опасным пределам.
Запасы истощаются с поразительной скоростью. Мировые запасы нефти упали до уровней, которые, по словам руководителей отрасли, являются беспрецедентными. Аналогичные проблемы испытывают и рынки алюминия. Недавно Bloomberg подсчитал, что совокупные запасы, отслеживаемые Лондонской биржей металлов, CME Group и Шанхайской фьючерсной биржей, покроют менее пяти дней мировых поставок. Удивительная устойчивость цен на сырьевые товары отражает тот факт, что мировая экономика оказалась гораздо более адаптивной, чем многие ожидали. Стратегические резервы были задействованы в больших масштабах. Соединенные Штаты и Япония выпустили нефть из аварийных запасов, чтобы смягчить последствия сокращения поставок. Производство авиационного топлива в США достигло рекордных уровней. Даже Китаю удалось сократить импорт сырой нефти без очевидного сокращения своих стратегических нефтяных резервов, что, согласно недавнему отчету Оксфордского института энергетических исследований, объясняется изменением производительности нефтеперерабатывающих заводов и гибкостью промышленности. По сути, Китай извлекает большую гибкость из своей промышленной системы, а не полагается исключительно на высвобождение запасов. Все эти события демонстрируют реакцию рынка именно так, как предсказывает экономическая теория. Когда критически важный ресурс становится дефицитным, производители ищут заменители, запасы сокращаются, а существующие мощности используются более интенсивно. Эти корректировки могут быть удивительно эффективными. Они позволяют выиграть время. Но в конечном итоге запасы представляют собой именно время. Каждый баррель, высвобожденный из резерва, каждая тонна, изъятая со склада, и каждое промышленное решение, применяемое сегодня, лишь откладывают момент, когда снова необходимо будет согласовать спрос и предложение.
Стратегический нефтяной резерв США — яркий тому пример. Соединенные Штаты вошли в этот кризис, находясь в значительно более слабом положении, чем во время предыдущих энергетических потрясений. Достигнув пика в более чем 700 миллионов баррелей в 2010 году, СПР уже сократился примерно на треть до начала потрясений на Ближнем Востоке. Недавние высвобождения помогли стабилизировать рынки, но сделали это, истощив тот самый буфер, который существует для поглощения будущих потрясений. Критически важный вопрос не в том, можно ли технически истощить СПР. Это невозможно. Более важный вопрос заключается в том, начнут ли рынки сомневаться в том, что у политиков достаточно резервов для дальнейшего смягчения последствий потрясений на неопределенный срок. Как только эта уверенность исчезнет, существование баррелей под землей станет менее важным, чем ощущение того, что амортизаторы истощаются. В какой-то момент арифметические расчеты становятся неизбежными. Мир не может постоянно потреблять больше товаров, чем производит. Стратегические резервы могут быть высвобождены только один раз. Запасы могут быть использованы только один раз. Нефтеперерабатывающие заводы могут быть переконфигурированы лишь до определенного предела. В конце концов, привычная модель спроса и предложения начинает восстанавливаться, и должно установиться новое равновесие между доступным предложением и желаемым потреблением.
Сокращение спроса
Экономисты используют для этого процесса менее благозвучный термин: уничтожение спроса. В реальности же все гораздо болезненнее. Уничтожение спроса происходит, когда цены растут до уровня, который вынуждает потребителей и предприятия сокращать потребление. Домохозяйства тратят больше на топливо и меньше на все остальное. Авиакомпании сокращают количество рейсов. Производители откладывают инвестиции. Энергоемкие отрасли сокращают производство. Потребление падает не потому, что люди предпочитают потреблять меньше, а потому, что более высокие цены не оставляют им альтернативы. Вот почему уровень запасов имеет такое большое значение. Пока запасы остаются доступными, рынки могут откладывать корректировку. Как только они исчерпаны, цены становятся основным механизмом восстановления баланса. Нил Чепмен, старший вице-президент ExxonMobil, недавно описал ситуацию с необычайной откровенностью. Цены на нефть, утверждал он, оставались относительно стабильными, потому что запасы были сокращены. Однако сейчас эти запасы приближаются к уровням, редко встречающимся на современных рынках. Как только эти буферы исчезнут, экономика быстро изменится. Как выразился Чепмен, «модель предскажет, что цена на нефть марки Brent резко поднимется» до 150 или даже 160 долларов за баррель.
Многие правительства неизбежно будут стремиться защитить потребителей от последствий. Ограничение цен, субсидии и экстренные пакеты фискальных мер политически привлекательны, когда цены на энергоносители резко растут. Однако такие меры не устраняют лежащие в их основе экономические потери. Они лишь перераспределяют их. Если потребители защищены от повышения цен, то налогоплательщикам, держателям облигаций или валюты придется самим нести эти издержки. Япония служит ранним примером этой динамики. Правительство предложило дополнительную фискальную поддержку, одновременно настаивая на том, что в течение календарного года ему не потребуется увеличивать заимствования. Рынки, похоже, настроены скептически. Доходность по всей кривой доходности японских государственных облигаций выросла, поскольку инвесторы пытаются определить, где в конечном итоге ляжет бремя этих интервенций. Давление не исчезло; оно просто переместилось в другие сферы системы. Это неприятная реальность, с которой сталкиваются политики по всему миру. Не существует финансового решения, способного заменить недостающие баррели нефти. Никакие бухгалтерские корректировки не могут создать запасы алюминия, которых не существует. Никакие субсидии не могут превратить дефицитный товар в избыток. Шок, исходящий с Ближнего Востока, реален, и хотя мировая экономика впечатляюще отреагировала за счет замещения, повышения эффективности и сокращения запасов, эти меры являются временными мерами, а не постоянными решениями. Когда запасы критически низки, рынки устанавливают новое равновесие. А новое равновесие в более бедном мире означает именно то, что подразумевает его название: более высокие цены, меньшее потребление и более низкий уровень жизни. Товарные рынки не предсказывают более бедный мир. Они его создают.
Теперь настольную книгу волновиков "Волновой принцип Эллиотта" можно найти в бесплатном доступе здесь
Биржа BingX - отличные условия торговли криптовалютой
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал
