"Мы прогнозируем неизбежную рецессию": Итальянские акции снова столкнутся с суверенным риском

https://ruh666.livejournal.com/1232344.html

Значительные результаты итальянских акций в этом году могут в скором времени подвергнуться проверке на реальность, поскольку суверенные риски вновь окажутся в поле зрения инвесторов. В этом году базовый индекс FTSE MIB вырос на 20%, опередив большинство других крупных европейских рынков, в основном благодаря большому весу банков, которые получили толчок от роста процентных ставок. Но поскольку спрэды к суверенным облигациям Германии недавно достигли почти 200 базисных пунктов - самого высокого уровня с января - некоторые считают, что риски суверенного долга слишком велики, чтобы их игнорировать. Спрэды увеличились после того, как премьер-министр Италии Джорджия Мелони изложила бюджетные перспективы, которые на год отсрочат снижение дефицита бюджета страны ниже целевого уровня, установленного Европейским союзом. В понедельник кабинет министров Италии одобрил новый закон о бюджете на сумму 24 млрд. евро (25,3 млрд. долл.), включающий снижение налогов на заработную плату, и заявил, что стране грозит увеличение расходов по долгу на 13 млрд. евро в связи с повышением ставок Европейским центральным банком. "Инвесторы, похоже, не обращают внимания на возможные риски, связанные с расширением спредов на фоне ухудшения макроэкономической картины", - говорит Фабио Калдато, партнер Olympia Wealth Management. "Мы прогнозируем неизбежную рецессию в Италии".

Новые экономические прогнозы, объявленные в прошлом месяце, вызвали недовольство инвесторов. Агентство Fitch Ratings заявило, что они представляют собой "значительное ослабление фискальной политики", а Международный валютный фонд считает, что даже через пять лет долговое бремя Италии будет превышать 140% валового внутреннего продукта. Стратеги Goldman Sachs Group Inc. теперь рекомендуют инвесторам избегать итальянских акций. FTSE MIB "уязвим перед повышением доходности, расширением спредов и любым ухудшением результатов роста", - говорится в записке стратегов под руководством Шэрон Белл, опубликованной в пятницу. По ее словам, начиная с июля этот показатель не зависит от роста спредов, и это не может быть устойчивым. Итальянские акции росли благодаря росту доходов банков за счет повышения ставок, однако ухудшение макроэкономического фона может изменить ситуацию. По словам Белла, FTSE MIB является одним из наиболее подверженных внутреннему влиянию индексов в Европе: около 40% его доходов приходится на Италию и еще 25% - на остальные страны Европы. Согласно анализу Goldman, рост суверенных спредов на 10 базисных пунктов приведет к снижению FTSE MIB на 1,5%.

Хотя инвесторы начинают обращать внимание на риск суверенного долга Италии, они не видят повторения проблем страны во время кризиса 2011 года. К тому же итальянские акции по-прежнему имеют много преимуществ - FTSE MIB является самым дешевым основным бенчмарком в Европе, торгуясь с дисконтом около 37% к Stoxx 600 на основе 12-месячного форвардного соотношения цены и прибыли. Он также предлагает самый высокий прогноз дивидендной доходности - 5,7%. "Эти мультипликаторы чрезвычайно привлекательны и делают индекс дешевым по сравнению с другими европейскими индексами", - говорит Маргарита Страццари, управляющая активами Sempione SIM, добавляя, что прибыль на акцию крупных итальянских компаний продолжает расти. "Италия остается страной с самыми низкими мультипликаторами, но с компаниями, имеющими хорошие фундаментальные показатели по сравнению с европейскими аналогами".

В конечном счете, все будет зависеть от того, как экономика будет вести себя дальше. Экономисты Allianz SE под руководством Людовика Субрана отметили, что оценки ВВП итальянского правительства все еще выглядят оптимистичными, что, наряду с повышенным отношением долга к ВВП, создает предпосылки для рыночных потрясений. Тем не менее, экономисты не ожидают повторения крупных эпизодов финансового стресса, наблюдавшихся в Италии в последнее десятилетие. "В условиях повышения процентных ставок и замедления инфляции, а значит, положительной реальной доходности, в сочетании с замедлением экономического роста суверенный риск таких стран с высокой задолженностью, как Италия, может оказаться в центре внимания", - сказал Якопо Чеккателли, руководитель отдела по работе с институциональными клиентами FININT Private Bank. Тем не менее, это "должно рассматриваться в контексте постоянно растущего присутствия и поддержки европейских институтов".

перевод отсюда

Теперь настольную книгу волновиков "Волновой принцип Эллиотта" можно найти в бесплатном доступе здесь

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал

5 идей, которые помогут вам управлять рисками и максимизировать возможности на сырьевых рынках

Бесплатный прогноз волн Эллиотта для одного из крупнейших рынков Европы от экспертов EWI по глобальному рынку (Брайан Уитмер и Мюррей Ганн)

Упражнение по Волнам Эллиотта от EWI

Как вы относитесь ко всей этой шумихе вокруг искусственного интеллекта? Специальный отчет, посвященный технологическим компаниям от EWI (всего за $7 вместо обычных $77)

Как построить надежный торговый план с использованием волн Эллиотта (бесплатное видео от старшего аналитика по валютным рынкам Майкла Мэддена)

Мюррей Ганн из EWI показал 30 с лишним графиков - многие из них строились десятилетиями. Видео "Пусть графики говорят сами" бесплатно

Бесплатный отчет "Ваши 5 лучших альтернатив банкам", выдержки из книги Роберта Пректера "Последний шанс победить крах"

Новый бесплатный аналитический отчёт Elliott Wave International "Как определить, насколько безопасен мой банк"

«Предупреждающие знаки на рынке недвижимости» и «Предупреждающие знаки банкинга»

Бесплатный вебинар Майкла Мэддена (как применять волны Эллиотта к торговле на FOREX)

Бесплатный отчёт "Цены на жилье: сколько у вас проблем? (глобальные тенденции в сфере недвижимости)"

Руководство по выживанию для инвестора в золото: 5 принципов, которые помогут вам опережать повороты цен

Видеоурок от Джеффри Кеннеди: «Как найти идеальный момент для входа»

Руководство по крипто-трейдингу: 5 простых стратегий, чтобы не упустить новую возможность

Бесплатное руководство "Как найти возможности для торговли с высокой вероятностью с помощью скользящих средних"