всем привет!

четверг, 6 июля 2023 г.

Euro Stoxx 600: "Следуя сценарию" (перевод с elliottwave com)

https://ruh666.livejournal.com/1176246.html

"Если аналог 2007 года сохранится, то текущее ралли [сохранится] ...".

24 октября 2022 года агентство Bloomberg сообщило: "Забудьте о ралли Санты для спасения европейских акций от падения, говорят стратеги от Goldman Sachs Group Inc. до Bank of America Corp". Полторы недели спустя в нашем Global Market Perspective за ноябрь 2022 года была высказана иная точка зрения: "Если аналог 2007 года сохранится, то текущее ралли [сохранится]...". Как выяснилось, ралли в Euro Stoxx 600 не только сохранилось в праздничный сезон, но и продолжилось в 2023 году. В нашем только что опубликованном июльском выпуске Global Market Perspective представлены обновленные данные с этими графиками и комментариями [помните, что волновые метки доступны подписчикам]:

На графиках представлен актуальный прогноз. В апреле-мае индекс Stoxx 600 ненадолго превысил уровень 75% коррекции. 18 июня цены упали ниже него и до сих пор не оглядывались назад. Волновая структура показывает полный зигзаг на максимуме 19 мая (определение зигзага см. в "Волновой принцип Эллиотта", с. 41). Снижение ниже минимума волны B... подтвердит начало [следующей волны Эллиотта] вниз".

В нашей июльской "Перспективе глобального рынка" упоминается этот конкретный ценовой уровень, который подтвердит начало следующего значительного снижения. Мы знаем, что не все наши прогнозы срабатывают так хорошо. В то же время, модель волн Эллиотта - это лучший аналитический инструмент, который нам известен, поэтому мы будем продолжать основывать наши прогнозы на повторяющихся закономерностях психологии инвесторов. Как отмечают Фрост и Пректер в книге "Волновой принцип Эллиотта: ключ к поведению рынка": "Волновой принцип управляется социальной природой человека, а поскольку у него такая природа, ее выражение порождает формы. Поскольку формы повторяются, они имеют предсказательную ценность". В дополнение к Европе, наша программа Global Market Perspective также применяет волновой анализ Эллиотта к основным финансовым рынкам США и Азиатско-Тихоокеанского региона.

перевод отсюда

Теперь настольную книгу волновиков "Волновой принцип Эллиотта" можно найти в бесплатном доступе здесь

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал

Как вы относитесь ко всей этой шумихе вокруг искусственного интеллекта? Специальный отчет, посвященный технологическим компаниям от EWI (всего за $7 вместо обычных $77)

Как построить надежный торговый план с использованием волн Эллиотта (бесплатное видео от старшего аналитика по валютным рынкам Майкла Мэддена)

Мюррей Ганн из EWI показал 30 с лишним графиков - многие из них строились десятилетиями. Видео "Пусть графики говорят сами" бесплатно

Бесплатный отчет "Ваши 5 лучших альтернатив банкам", выдержки из книги Роберта Пректера "Последний шанс победить крах"

Новый бесплатный аналитический отчёт Elliott Wave International "Как определить, насколько безопасен мой банк"

«Предупреждающие знаки на рынке недвижимости» и «Предупреждающие знаки банкинга»

Бесплатный вебинар Майкла Мэддена (как применять волны Эллиотта к торговле на FOREX)

Бесплатный отчёт "Цены на жилье: сколько у вас проблем? (глобальные тенденции в сфере недвижимости)"

Руководство по выживанию для инвестора в золото: 5 принципов, которые помогут вам опережать повороты цен

Видеоурок от Джеффри Кеннеди: «Как найти идеальный момент для входа»

Руководство по крипто-трейдингу: 5 простых стратегий, чтобы не упустить новую возможность

Бесплатное руководство "Как найти возможности для торговли с высокой вероятностью с помощью скользящих средних"

среда, 5 июля 2023 г.

ВВП США пересмотрен в сторону повышения: Бычий знак для акций? (перевод с elliottwave com)

https://ruh666.livejournal.com/1176025.html

"Предположим, вы гарантированно знаете, что ВВП в следующем квартале будет самым сильным за последние 15 лет. Стали бы вы покупать акции?"

Рост валового внутреннего продукта США за первый квартал был только что пересмотрен в сторону повышения с 1,3% до 2%, и ведущая пресса упомянула это как причину роста Dow Industrials почти на 270 пунктов 29 июня. Вот пример (Yahoo! Finance, 29 июня): "Dow ведет акции вверх после последних признаков силы экономики...". Резкий пересмотр ВВП за первый квартал в сторону повышения и снижение числа заявок на пособие по безработице [29 июня] повторили недавние публикации, отражающие силу экономики. Связь между ВВП и динамикой акций кажется вполне логичной. В конце концов, уровень корпоративного успеха отражается в изменениях ВВП. А, как известно, акции - это доли в корпорациях. Однако если ВВП определяет динамику акций, то как объяснить этот заголовок Forbes от 2022 июля? "Вот почему акции растут, несмотря на тревожный отчет по ВВП. Во втором квартале 2022 года экономика США сократилась на 0,9% в годовом исчислении после сокращения на 1,6% в первом квартале того же года". Действительно, исторические данные показывают, что ВВП не определяет направление движения цен на фондовом рынке. Этот график и комментарии из книги Роберта Пректера "Социономическая теория финансов" наглядно показывают это:

Предположим, вы точно знали, что ВВП будет положительным каждый квартал в течение следующих 3¾ лет и что один из этих кварталов удивит экономистов, показав самый сильный квартальный рост ВВП за последние полвека. Стали бы вы покупать акции? Если бы вы поступили так в марте 1976 года, вы бы владели акциями в течение четырех лет, за которые DJIA упал на 22%. В конце первого квартала 1980 года, если бы вы знали, что ВВП как текущего, так и следующего квартала будет отрицательным, и думали, что развитие событий будет медвежьим, вы бы продали акции на дне. Предположим, вы гарантированно знали, что ВВП следующего квартала будет самым сильным за последние 15 лет. Стали бы вы покупать акции? Если бы вы ожидали именно этого события в 4 квартале 1987 года, вы бы владели акциями во время крупнейшего обвала фондового рынка с 1929 года. Кроме того, ВВП находился в середине продолжительного периода роста, демонстрируя положительные показатели каждый квартал в течение тридцати кварталов подряд - двадцать до краха и десять после. Но рынок все равно рухнул. Через три года после начала IV квартала 1987 года цены на акции все еще были ниже уровня того времени, несмотря на еще десять непрерывных кварталов роста ВВП. На графике показаны эти два события. Похоже, что в идее о том, что инвесторы рационально оценивают акции в соответствии с ростом и снижением ВВП, есть что-то неправильное. Большую часть времени ВВП и цены на акции взаимосвязаны. Но если бы в этой сфере господствовала экзогенная причинность, они всегда были бы связаны. Но это не так. На самом деле, они часто диаметрально противоположны.

Более 300 канадских солдат подали иск на 500 миллионов долларов за обязательные вакцины от COVID

https://ruh666.livejournal.com/1175600.html

Около 330 действующих или бывших военнослужащих Канадских вооруженных сил (CAF), которые утверждают, что им был причинен вред в результате применения вакцины от COVID-19, подали коллективный иск против высокопоставленных представителей канадских вооруженных сил, требуя возмещения ущерба в размере около 500 миллионов долларов.

"CAF уклонился от своей собственной цели и навязал своим военнослужащим непроверенный продукт, неправильно назвал эту экспериментальную генную терапию "вакциной", сделал заведомо ложные заявления о безопасности и эффективности, а также способствовал выдаче мандата, от которого нельзя было отказаться, за исключением обязательного постоянного отстранения от службы", - говорится в исковом заявлении, поданном в Федеральный суд 21 июня. "Действия CAF и CDS [начальника штаба обороны] привели к нанесению ущерба истцам, которые последовательно добиваются предотвращения этого злоупотребления властью и защиты военнослужащих и их семей, испытывающих принуждение, дискриминацию и угрозу потери карьеры и льгот во всех инстанциях". Иск был подан против начальника штаба обороны генерала Уэйна Эйра, заместителя начальника штаба обороны генерал-лейтенанта Фрэнсиса Аллена, министра национальной обороны Аниты Ананд, бывшего заместителя министра национальной обороны Джоди Томаса и других. Осенью 2021 года CAF ввели мандат на вакцинацию от COVID-19, несоблюдение которого впоследствии привело к потере сотен военнослужащих. Они уходили либо по собственному желанию, либо исключались по коду 5(f), "непригодные к дальнейшей службе" - позорное увольнение, предусмотренное для солдат с "личными слабостями" или другими проблемами, которые считаются чрезмерным бременем для CAF. В октябре 2022 года CAF смягчил требования к вакцинации, отменив вакцинацию против COVID-19 в качестве условия службы, но сохранил обязательную первичную серию инъекций для многочисленных оперативных ролей.

Приказы

В иске утверждается, что CAF злоупотребляет своими полномочиями, игнорируя законодательные ограничения на свои действия, допуская физические и/или психологические пытки невакцинированных членов под командованием офицеров CAF, игнорируя установленное законом право на частную жизнь и право на выбор медицинского лечения, а также игнорируя установленное законом информированное согласие и религиозные и духовные убеждения. Другие предполагаемые нарушения включают в себя намеренное несоблюдение требования о том, чтобы офицеры были полностью и правильно проинформированы по всем юридическим и политическим вопросам, связанным с вакцинацией, и намеренное злоупотребление системой подачи жалоб, чтобы на неопределенное время отсрочить или остановить меры, которых добиваются члены организации. В иске говорится, что CAF сосредоточились на "политических повестках дня и получении указаний от политических лидеров, что наносит ущерб оперативной готовности и эффективности" при внедрении мандатов на вакцину от COVID-19. В нем говорится, что CAF не предоставил истцам возможности выполнить мандат, написав директивы таким образом, что заблокировал все возможные способы их выполнения. В исковое заявление добавлено утверждение о том, что CDS использовал административные меры для наказания тех, кто отказался или не смог выполнить требования, вместо того, чтобы следовать правовому процессу, предусмотренному Законом о национальной обороне, который позволил бы членам организации заслушать свои дела на независимых слушаниях. Кроме того, в иске говорится, что CDS полностью контролировала процесс рассмотрения жалоб, что означало, что членам организации было отказано в фундаментальном правосудии. Кроме того, в иске говорится, что Эйр заявил, что получил приказ от правительства Канады (GC) обеспечить выполнение мандата на вакцинацию, что, как утверждается в исковом заявлении, является незаконным. В иске говорится, что в результате невыполнения предписаний по вакцинации военнослужащие столкнулись с серьезными последствиями, включая потерю карьеры и возможность трудоустройства за пределами CAF, а также потерю дохода, пенсии, льгот, поездок и даже элементарного участия в работе или общественной жизни. Более того, в иске говорится, что командиры якобы предпринимали принудительные действия, чтобы заставить подчиниться. Примеры, приведенные в иске, включают "принуждение членов организации проводить ненужные длительные периоды времени на улице в экстремальных зимних условиях без укрытия или защиты, а также насильственное заключение членов организации в маленькие, тесные помещения без возможности перерыва на прием пищи или личной гигиены". Даниэль Ле Бутилье, руководитель отдела по связям со СМИ Министерства национальной обороны, сказал, что в соответствии с процедурой "мы не комментируем потенциальные судебные иски такого рода".

Хартийные права

В иске также утверждалось, что директивы CAF по вакцинам нарушают права истцов в соответствии с Канадской хартией прав и свобод. В нем говорилось, что CAF нарушил раздел 2(а), нарушив их свободу совести и религии, раздел 2(d), нарушив их право на объединение в коллективные действия и достижение целей на рабочем месте, раздел 7, нарушив их право на свободу и личную неприкосновенность, раздел 8, нарушив их право на частную жизнь, и раздел 15, нарушив их право на равную защиту и пользу закона без дискриминации. Истцы также утверждали, что требование раскрытия частной медицинской информации вторглось в их частную жизнь, и что "разумный человек расценил бы это вторжение как крайне оскорбительное и причиняющее страдания, унижения и/или мучения". 30 мая независимый военный административный трибунал установил, что мандат CAF на вакцинацию нарушает уставные права военнослужащих, отказавшихся от вакцинации, согласно разделу 7. "Я пришла к выводу, что ограничение права жалобщиков на свободу и личную неприкосновенность политикой вакцинации CAF не соответствует принципам фундаментальной справедливости, поскольку эта политика в некоторых аспектах является произвольной, чрезмерно широкой и непропорциональной", - написала Нина Фрид из Комитета внешнего рассмотрения военных жалоб. Адвокат из Альберты Кэтрин Кристенсен из компании Valour Law, специализирующейся на военном праве, подала коллективный иск от имени членов CAF. По ее словам, сумма иска составляет примерно 1 000 000 долларов США для каждого из истцов плюс "значительные другие убытки". По сути, иск на сумму около 500 000 000 долларов".

Истцы являются "наконечником копья в деле привлечения CAF и GC к ответственности за последние 3 года тирании", - сообщила она The Epoch Times по электронной почте 23 июня. "CDS издал незаконный приказ, из-за которого тысячи наших преданных военных потеряли свои карьеры", - сказала она. "Теперь он должен ответить перед судом за свои действия".

Растущая инфляция в Великобритании привела к рекордному оттоку депозитов

https://ruh666.livejournal.com/1175453.html

В то время как борьба за депозиты в США, начавшаяся с краха трех крупных американских банков в марте, чередовалась между пробежкой, бегом и спринтом вкладчиков, в зависимости от того, использовать ли фактические данные или политически санкционированные ФРС сезонные корректировки оттока депозитов...

...остальной "развитый мир" до сих пор избежал подобного каскада банкротств банков (кто же знал, что вливание триллионов в резервы для искусственного сохранения жизнеспособности банков сделает их сверх хрупкими и смертельно уязвимыми в момент изъятия ликвидности) и, как следствие, масштабного бегства вкладчиков. А может быть, и нет, потому что, хотя ни одна западная страна не пережила в последнее время столь болезненный банковский кризис, как США, это не означает, что другие страны не застрахованы от бегства вкладчиков. Возьмем Великобританию, где в прошлом месяце домохозяйства сняли с банковских счетов рекордную сумму; и хотя вместо паники, вызванной крахом банка, можно предположить, что потребители ищут другие места в поисках более высоких процентных ставок, причина бегства вкладчиков из банков в Великобритании может быть гораздо более простой: использование сбережений для оплаты счетов. Как сообщает FT, в мае из банков и строительных обществ было снято 4,6 млрд. фунтов стерлингов, что является самым высоким показателем с начала ежемесячных записей в 1997 году, согласно данным Банка Англии, опубликованным в четверг. И поскольку значительное чистое снятие средств со счетов мгновенного доступа было лишь частично компенсировано чистым притоком средств на срочные счета, по которым обычно выплачиваются более высокие ставки, и индивидуальные сберегательные счета, которые предлагают необлагаемые налогом дивиденды и проценты по акциям или наличным, это говорит о том, что бегство вкладов не было результатом арбитража ставок.

Домохозяйства Великобритании сталкиваются с высокой инфляцией, которая в мае составила 8,7%, и многие жалуются, что банковские сберегательные ставки не успевают за повышением ставок Банка Англии. Доходность 10-летних облигаций Великобритании составляет около 4,3% по сравнению с 3,3% в марте, а доходность двухлетних государственных облигаций составляет 5,2% по сравнению с 3,2% в марте, что отражает изменение перспектив процентных ставок. Дэниел Махони, британский экономист Handelsbanken, сказал, что рекордный показатель в 4,6 млрд. фунтов стерлингов является "убедительным доказательством" того, что люди "используют избыточные сбережения, накопленные во время пандемии, для поддержания уровня жизни" в условиях снижения стоимости жизни. Шарлотта Никсон, эксперт по ипотеке и финансовому планированию компании Quilter, заявила, что руководство банков испытывало давление с целью повышения процентных ставок для сберегателей, как они это делали для заемщиков, но она предупредила, что банки утверждали, что "ставки по ипотечным кредитам должны быть еще выше, чтобы они по-прежнему достигали своей маржи", в процессе чего сберегатели будут вынуждены забирать еще больше денег из банков. Кроме того, данные Банка Англии показали, что чистое одобрение ипотечных кредитов на покупку жилья выросло до 50 000 в мае с 48 690 в предыдущем месяце. Это число оказалось выше прогноза экономистов, опрошенных агентством Reuters, который составлял 49 700, но значительно ниже среднего показателя в 66 000 в период с 2015 по 2019 год, поскольку рост ипотечных платежей ударил по потенциальным покупателям. Однако эти данные не отражают резкого роста ставок по ипотечным кредитам с конца мая, после того как официальные данные, свидетельствующие о более сильном, чем ожидалось, росте заработной платы и инфляции, подтолкнули ожидания повышения процентных ставок. Томас Пью, экономист консалтинговой компании RSM UK, сказал, что рост одобрений в мае "скорее всего, будет обращен вспять" в этом месяце, "так как недавний скачок процентных ставок по ипотеке снижает спрос". Он прогнозирует снижение цен на жилье от пика до минимума примерно на 10%, "с риском большего падения, если процентные ставки продолжат расти". По иронии судьбы, даже при относительно стабильной банковской системе Великобритания уже страдает от резкого оттока депозитов, просто чтобы компенсировать ужасающую стагфляцию, охватившую страну. Но при таких темпах это лишь вопрос времени, когда бегство из банков приведет к одному или нескольким банкротствам, что только ускорит отток вкладов, приведет к еще большему количеству банкротств, и так далее, поскольку Банк Англии оказался в затруднительном положении: продолжать повышать ставки, чтобы сдержать инфляцию, или попытаться разорвать порочный круг растущих цен, уменьшения сбережений и растущего числа банкротств.

вторник, 4 июля 2023 г.

Акции Paychex: долгосрочный взгляд Волн Эллиотта

https://ruh666.livejournal.com/1175216.html

Paychex Inc. является ведущим поставщиком решений по управлению человеческим капиталом в США и Северной Европе. Учитывая темпы роста, маржу прибыли и сильный баланс, компания, похоже, пользуется сильным конкурентным преимуществом, или "рвом", как его называет Уоррен Баффет. Это не помешало акциям упасть на 26,7% в период с апреля 2022 года по конец мая 2023 года. Вчера акции Paychex закрылись на несколько центов ниже $111,50 за акцию, так что они все еще на ~30 долларов за акцию ниже своего исторического максимума в $141,92. В то время как S&P 500 уже отыграл более половины потерь 2022 года, восходящий тренд PAYX еще не возобновился. Означает ли это, что акция потеряна? Или же именно это делает ее хорошей инвестицией при таких ценах? Приведенный ниже график дает некоторые подсказки.

Компания Paychex вышла на биржу в 1983 году, и можно с уверенностью сказать, что за последующие четыре десятилетия она прилично приумножила свое состояние. Однако это не означает, что у акций не было своей доли значительных спадов. Помимо недавнего падения с $142 до $104, они также упали на 47% во время паники 2020 года. Не говоря уже о "потерянном десятилетии" в начале 21 века, когда Paychex потеряла более 60% своей рыночной стоимости. К счастью для "быков", приведенный выше график показывает, что акции Paychex, скорее всего, восстановятся и после текущего спада. Учитывая финансовую стабильность и ведущее положение компании на рынке, имеет смысл ожидать продолжения долгосрочного восходящего тренда. С точки зрения волнового анализа Эллиотта, похоже, что огромный пятиволновый импульс все еще находится в стадии формирования. Волна I закончилась в конце 2000 года, за ней последовал девятилетний медвежий рынок в волне II. Эта крупная коррекция закончилась в 2009 году вскоре после того, как она во второй раз коснулась уровня поддержки 61,8% по Фибоначчи. Волна (1) в III продолжалась до паники 2020 года, после чего волна (2) снова потащила Paychex вниз к уровню 61,8%. Затем волна (3) в III достигла исторического максимума $141,92. Поддержка 38,2% по Фибоначчи пока что смогла остановить медведей в волне (4). Похоже, что эта акция любит держать в уме уровни Фибоначчи. Если этот подсчет верен, мы можем ожидать еще одного ралли в волне (5) для завершения волны III. Цели роста в области $150-160 выглядят вполне правдоподобно. Однако после достижения этой цели инвесторам лучше зафиксировать прибыль. Наступит время для еще одной длительной коррекции в волне IV, которая может опустить акции Paychex ниже отметки $100. Пройдут годы, прежде чем быки снова увидят новый рекорд в волне V.

В заключение следует отметить, что Paychex - это прекрасный бизнес, и его долгосрочный волновой график Эллиотта выглядит бычьим. Тем не менее, акции также торгуются с прогнозируемым P/E почти 24, что, на наш взгляд, довольно дорого. Поэтому мы планируем просто наблюдать и аплодировать с безопасного расстояния. На данный момент в нашем портфеле акций есть 17 других позиций, соотношение риск/вознаграждение которых нам нравится гораздо больше. Если вам интересно, вот наш рейтинг акций на сегодняшний день:

Вместо того чтобы покупать каждую акцию, которая, как нам кажется, готова к росту, мы предпочитаем помнить и об оценке. До сих пор этот подход служил нам очень хорошо. Чтобы быть успешными в долгосрочной перспективе, инвесторы должны выбирать свои битвы. Как однажды сказал легендарный управляющий фондами Питер Линч, "не нужно целовать всех девушек".

AfD выиграла первые выборы мэра в Германии, конкуренты предупреждают о новых победах

https://ruh666.livejournal.com/1174936.html

Очередная победа на выборах для консервативной партии AfD в Германии

Немецкая оппозиционная партия "Альтернатива для Германии" (AfD) выиграла свои первые выборы мэра в муниципалитете в немецкой земле Саксония-Анхальт, в небольшом городке Рагун-Есниц. Согласно официальным предварительным результатам, ее кандидат Ханнес Лот победил с 51,13 процентами голосов. Его оппонент, независимый Нильс Науманн, набрал 48,87 процента голосов во втором и последнем туре местных выборов в воскресенье, по данным венгерского издания Mandiner. Город расположен в бывшей ГДР, которая была Восточной Германией во времена коммунистического правления; в этом регионе АфД пользуется наибольшей поддержкой. Несмотря на то, что в городе проживает всего 9 000 человек, эта прорывная победа произошла после того, как на прошлой неделе AfD выиграла свои первые выборы в округе.

Районный администратор округа Анхальт-Биттерфельд, где расположен город Рагун-Есниц, Анди Грабнер (ХДС), заявил, что дальнейшие успехи AfD вполне вероятны. "Если политика, которую сейчас проводит правительство светофора, останется в силе, это будет не последний мэр и не последний руководитель района от AfD", - сказал он немецкой пресс-службе dpa. Он заявил, что подобные победы могут стать обычным явлением не только в бывшей Восточной Германии, но и по всей стране. Министр-президент Саксонии Михаэль Кречмер, который также принадлежит к ХДС, поддержал заявления Грабнера, заявив: "В этой стране что-то ускользает... Энергетический переход, закон о теплоснабжении, политика в отношении беженцев и российское эмбарго принесли победу AfD. Эти вопросы угрожают разорвать общество на части". AfD, находящаяся справа от центристского альянса партий Христианско-демократический союз/Христианско-социальный союз (ХДС/ХСС), в последние месяцы неуклонно набирает силу, имея поддержку на национальных выборах в 19-20 процентов, опережая крупнейшую правящую партию, социал-демократов (СДПГ), у которой 18-19 процентов. Таким образом, AfD стала второй по величине политической силой в Германии, и только оппозиционный CDU/CSU имеет более высокую поддержку - 26-28%.

ФРС использует разговоры, чтобы сделать из "дольше" "выше надолго"

https://ruh666.livejournal.com/1174665.html

Федеральная резервная система пытается использовать "точки" для уменьшения размера ожидаемого рынком "разворота", чтобы усилить эффект от уже проведенного повышения ставок и ограничить необходимость дальнейшего повышения ставок. Повышение ставок на более длительный срок в этом цикле для центральных банков было в основном химерой. Хотя рынок неохотно закладывал в цену более высокий пик ставок по мере повышения ставок ФРС и другими, он приближал этот пик, а затем закладывал в цену более резкое снижение ставок. Посыл рынка таков: если вы собираетесь сделать экономику больной, то нам лучше иметь готовое лекарство. Опубликованные в четверг данные подтолкнули доходность в США к росту, и теперь к ноябрю ожидается почти полтора повышения ставки ФРС на 25 б./б. Но прогресс в части "дольше", касающегося повышения доходности, отсутствует. Кривая SOFR по-прежнему инвертирована на 135 б.п. между декабрем 2023 года и декабрем 2024 года. Этот показатель вырос с мая, но, как показывает график ниже, он все еще намного ниже уровня, который был непосредственно перед банковским мини-кризисом в марте.

То же самое касается ЕЦБ и Банка Англии, где на следующий год все еще заложены в цену значительные сокращения ставок. Это является проблемой для центральных банков, поскольку заложенное в цену снижение ставок ослабляет трансмиссию денежно-кредитной политики. Повышение ставок становится контрпродуктивным, если рынок считает, что экономика вскоре погрузится в рецессию. Именно поэтому ястребиная риторика была усилена за последние несколько недель. В начале этого месяца ФРС не повысила ставки, но постаралась выглядеть как можно более "ястребиной", повысив свои прогнозы по ставкам в точках. Оказывается, точки оказывают большее влияние на глубину разворота, чем сама ставка ФРС. Фактически, ставка ФРС имеет отрицательную связь с формой кривой после пика ставки, в то время как долгосрочные точечные прогнозы имеют положительную связь. Слова говорят громче, чем действия, когда речь идет о развороте.

В последнее время ЕЦБ увеличил "ястребиный" настрой, переместив цель с ограничения базовой инфляции на снижение удельных затрат на рабочую силу. Но хотя спикеры ЕЦБ на полном серьезе говорили о необходимости ужесточения политики, считая июльское повышение ставки решенным делом, если читать между строк, то у них все еще есть пространство для маневра, чтобы не пойти на это в сентябре. Положение BOE подчеркивает, почему разговоры вместо действий на данном этапе цикла являются хорошей стратегией для центральных банков. Даже несмотря на то, что MPC удивил рынки, повысив ставку на 50 б.п. в июне, в настоящее время заложено в цены сокращение ставок все еще больше, чем за несколько дней до повышения ставки.

четверг, 6 июля 2023 г.

среда, 5 июля 2023 г.

вторник, 4 июля 2023 г.

четверг, 6 июля 2023 г.

среда, 5 июля 2023 г.

вторник, 4 июля 2023 г.