всем привет!: 2025

среда, 23 апреля 2025 г.

Меркантилизм пахнет стагфляцией

https://ruh666.livejournal.com/1534410.html

После двух дней панической распродажи акций рецессия и стагфляция стали темой разговоров. Джошуа Зитц написал для Politico: «Стагфляция — «слово на букву «с», рябью проносящееся по Уолл-стрит и Мэйн-стрит», как выразился Axios ранее на этой неделе, — это катастрофическая аномалия, при которой экономика демонстрирует низкий рост и высокую инфляцию одновременно. Любой, кто помнит 1970-е, вспомнит, что это вызвало экономический кризис в Соединенных Штатах, открыв бурную эпоху высоких цен, процентных ставок и безработицы — и значительной нестабильности и боли».

Меркантилизм пахнет стагфляцией
План Дональда Трампа по освобождению Америки от глобализации требует высоких тарифных барьеров, которые откроют золотой век обилия рабочих мест в обрабатывающей промышленности и всеобщего процветания по мере расцвета промышленного производства по всей территории США. Он утверждает, что хищническая торговая практика Китая, Европейского союза и других торговых партнеров украла у американцев рабочие места и отрасли промышленности, которые по праву принадлежат Соединенным Штатам.

Тарифная политика Трампа по сути является меркантилизмом. Экономист Мюррей Ротбард объяснил меркантилизм, который достиг своего пика в Европе XVII и XVIII веков. «Таким образом, политика поощрения экспорта и наказания импорта имела два важных практических эффекта: она субсидировала торговцев и производителей, занимающихся экспортной торговлей, и возводила стену привилегий вокруг неэффективных производителей, которым раньше приходилось конкурировать с иностранными конкурентами. В то же время сеть регулирования и его обеспечение создали государственную бюрократию, а также национальную и имперскую власть».

Американская революция была вызвана английским Законом о судоходстве, который Ротбард объяснил: Читать далее...

Теперь настольную книгу волновиков "Волновой принцип Эллиотта" можно найти в бесплатном доступе здесь

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал

Поддержка Фибоначчи может возобновить восходящий тренд акций Chipotle

https://ruh666.livejournal.com/1534023.html

В последний раз мы писали о сети ресторанов быстрого питания Chipotle Mexican Grill более пяти лет назад. 17 февраля 2020 года полная пятиволновая импульсная модель на ее 4-часовом графике предупредила нас о том, что заметная коррекция уже не за горами. В еще одном примере анализа волн Эллиотта, каким-то образом предсказывающего реакцию рынка на в противном случае совершенно непредсказуемые события, эта коррекция совпала с крахом Covid-19 в марте 2020 года.

Казалось, что мир кончается в то время, поэтому понятно, что поддержка волны (4) не смогла остановить медведей, и коррекция оказалась гораздо глубже, чем изначально ожидалось. Однако мир не кончился, и ФРС и Казначейство вскоре вложили более чем достаточно денег в карманы всех, чтобы обеспечить быстрое восстановление. Тот факт, что Chipotle на самом деле отличный бизнес, также помог. Его восходящий тренд возобновился и в конечном итоге поднял акции до более чем $69 за акцию в июне 2024 года, что на 735% выше их дна Covid в $8,30. Однако за десять месяцев с момента исторического максимума 2024 года акции Chipotle упали более чем на треть до примерно 45 долларов. Похоже, что единственной причиной этого отката является множественное сокращение, поскольку у компании нет очевидных фундаментальных проблем. Продажи, прибыль и количество магазинов продолжают расти, подкрепленные тем, что выглядит как крепкий баланс. Является ли недавняя слабость возможностью для покупки? Похоже, что да.

Как видно, текущее снижение соответствует положению волны IV пятиволнового импульса, который продолжается с 2009 года. Мы обозначили паттерн I-II-III-IV-V, где также видны пять подволн волны III. Фактически, структура волны (5) волны III также может быть распознана как импульс, обозначенный 1-2-3-4-5, где волна 5 удлинена. Текущая четвертая волна — это простая коррекция зигзагом abc, волна 'c' которой уже касается поддержки Фибоначчи 38,2%, где обычно заканчиваются четвертые волны. Если этот подсчет верен, мы можем ожидать возобновления восходящего тренда в волне V в направлении $80 за акцию, прежде чем завершится модель, начавшаяся в 2009 году. Тогда еще больший медвежий рынок имел бы смысл, поскольку трехволновая коррекция следует за каждым импульсом.

перевод отсюда

вторник, 22 апреля 2025 г.

Ошибочные предположения (перевод с elliottwave com)

https://ruh666.livejournal.com/1533711.html

По умолчанию более 90% всех финансовых экспертов приписывают рыночные движения последним новостям. Это лениво – и обычно неверно. Роберт Пректер рассматривает заблуждение экзогенной причины и рациональной реакции в своей книге «Социономическая теория финансов». Вот отрывок:

Приведенная ниже диаграмма показывает, что если бы экономисты выражали облегчение всякий раз, когда торговый дефицит начинал расти, и беспокойство всякий раз, когда он начинал сокращаться, они бы довольно точно предсказали взлеты и падения фондового рынка и экономики за последние 40 лет. Если эта связь и существует, то она полностью противоположна той, которую они считают существующей. На протяжении этих данных наблюдалась устойчивая положительная, а не отрицательная корреляция между фондовым рынком, экономикой и торговым дефицитом:

Таким образом, широко распространенное мнение о влиянии торгового дефицита на 100% неверно. Нехорошо говорить: «Ну, растущий торговый дефицит в конечном итоге приведет к проблеме». Любой, кто может увидеть взаимосвязь, показанную на графике, был бы гораздо более успешен, если бы сказал, что как только торговый дефицит начнет сокращаться, это будет предвещать проблему. Независимо от того, предполагает ли кто-то, что эти данные указывают на причинно-следственную связь между экономическим здоровьем и торговым дефицитом, ясно, что «разумное» причинно-следственное предположение, на которое большинство экономистов полагалось в течение всего этого времени, недействительно. Если внимательно изучить график, то можно увидеть, что пики торгового дефицита в каждом случае предшествовали спадам, иногда на годы, так что нельзя винить спады в снижении дефицита. Что-то все еще не так с общепринятым стилем рассуждений.

перевод отсюда

Клаус Шваб покидает совет директоров ВЭФ на фоне отступления глобалистов

https://ruh666.livejournal.com/1533474.html

В тот же день, когда скончался Папа Франциск, известный своими инклюзивными убеждениями, пал еще один глобалист: Клаус Шваб, архитектор апокалиптической повестки Всемирного экономического форума, объявил, что уходит из совета директоров ВЭФ. Это знаменует конец эпохи Шваба, который отстаивал радикальный вокизм, поедание насекомых, массовые кампании вакцинации, контроль населения и политику снижения изменения климата с помощью того, что часто напоминало цифровой коммунизм — социальные кредитные баллы, цифровые валюты центральных банков и многие другие политики, подобные тем, что проводятся в Китае. Между тем, культурные сдвиги в обеих Америках сигнализируют о растущем движении к традиционным ценностям, что приводит в смятение идеологический вокизм ВЭФ в отношении правительств, неправительственных организаций, корпораций, церкви и общества.

«После моего недавнего заявления и в связи с тем, что мне исполняется 88 лет, я решил немедленно уйти с поста председателя и члена Совета попечителей», — написал Шваб в своем заявлении.

Клаус Шваб покидает совет директоров ВЭФ на фоне отступления глобалистов
Шваб ушел с поста исполнительного председателя год назад, а бывший министр иностранных дел Норвегии Борге Бренде взял на себя ежедневные операции. ВЭФ сообщил, что вице-председатель Петер Брабек-Летмате был назначен временным председателем совета директоров, и что был назначен комитет по поиску замены.

ВЭФ заявил:

«В то время, когда мир переживает стремительные перемены, потребность во всеобъемлющем диалоге для преодоления сложностей и формирования будущего никогда не была более острой. Совет попечителей Всемирного экономического форума подчеркивает важность сохранения приверженности своей миссии и ценностям как посредника прогресса. Опираясь на свою доверенную роль, Форум продолжит объединять лидеров из всех секторов и регионов для обмена идеями и укрепления сотрудничества».

Возможно, вы узнаете некоторых членов правления ВЭФ...Читать далее...

Панама-Сити одобрил биткоин и криптовалютные платежи для уплаты налогов, сборов и разрешений

https://ruh666.livejournal.com/1533229.html

Город Панама становится первым государственным учреждением в стране, принимающим биткоины и криптовалюты для оплаты государственных услуг.

Еще одним важным событием на пути принятия биткоина в Латинской Америке стало решение городского совета Панамы одобрить прием биткоина и других цифровых валют для оплаты муниципальных услуг, что сделало его первым государственным учреждением в стране, сделавшим это. Эту новость сообщил мэр города Панама Майер Мизрахи на платформе X (ранее Twitter), заявив: «Городской совет Панамы только что проголосовал за то, чтобы стать первым государственным учреждением, принимающим платежи в криптовалюте. Теперь граждане смогут платить налоги, сборы, билеты и разрешения полностью в криптовалюте, начиная с BTC, ETH, USDC, USDT». Это решение ставит Панама-Сити на более прогрессивный путь, позволяя жителям взаимодействовать с местным правительством, используя биткоин для повседневных транзакций. Мизрахи также объяснил, как это было достигнуто без необходимости принятия нового законодательства, препятствия, которое затормозило предыдущие усилия. «Предыдущие администрации пытались протолкнуть законопроект в сенате, чтобы сделать это возможным, но мы нашли простой способ сделать это без нового законодательства. По закону государственные учреждения должны получать средства в долларах, поэтому мы сотрудничаем с банком, который позаботится о транзакции — получении в криптовалюте и конвертации на месте в доллары. Это обеспечивает свободный поток криптовалюты во всей экономике и во всем правительстве». Мэрия города Панама-Сити подтвердила эту новость на своих официальных каналах в социальных сетях, заявив: «Скоро мы станем первым государственным учреждением в стране, которое разрешит оплату муниципальных услуг в криптовалюте через уполномоченный банк, который будет отвечать за конвертацию выручки в доллары для мэрии».

Мэр Мизрахи также сообщил, что соглашение с банковским партнером будет завершено на следующей неделе: «Сделка будет подписана на следующей неделе на Blockchain conf в Панаме. Ждите подписания сделки на следующей неделе».

перевод отсюда

понедельник, 21 апреля 2025 г.

Настроения и цены на акции спровоцировали крупнейшее падение ведущих экономических индикаторов США за 17 месяцев

https://ruh666.livejournal.com/1533050.html

После декабрьского всплеска опережающих экономических индикаторов, вызванного оптимизмом из-за Трампа (первого с февраля прошлого года), основной индекс Conference Board резко замедлился: опубликованные сегодня мартовские данные показали падение на 0,7% в месячном исчислении — самое большое падение с октября 2023 года...

Наибольший отрицательный вклад внесли потребительские настроения и цены на акции, а наибольший положительный вклад — разрешения на строительство и заявки на пособие по безработице...

Это привело к снижению общего уровня индекса до самого низкого уровня с октября 2016 года...

«Индекс деловой активности в США за март указал на предстоящее замедление экономической активности», — заявила Юстина Забинска-Ла Моника, старший менеджер по индикаторам бизнес-цикла в Conference Board. «Тем не менее, данные не указывают на то, что рецессия началась или вот-вот начнется. Тем не менее, Conference Board снизил наш прогноз роста ВВП США на 2025 год до 1,6%, что несколько ниже потенциала экономики. Более медленные прогнозируемые темпы роста отражают влияние углубляющихся торговых войн, которые могут привести к росту инфляции, сбоям в цепочке поставок, сокращению инвестиций и расходов, а также ослаблению рынка труда». Шестимесячный темп роста LEI снизился в марте, но остался значительно выше порога рецессии.

Так что экономика обречена (или обречена), потому что акции и настроения падают... потому что инвесторы закладывают в цены обреченную экономику...? Возможно, слово «опережающий» в этом индексе вводит в заблуждение...

перевод отсюда

Федеральные расходы только растут: Трамп продвигает оборонный бюджет в триллион долларов

https://ruh666.livejournal.com/1532733.html

Президент Дональд Трамп на прошлой неделе объявил о новых планах по оборонному бюджету в размере 1 триллиона долларов в 2026 году. Трамп хвастался своими большими планами по расходованию все больших сумм средств налогоплательщиков, заявив на встрече с президентом Израиля Биньямином Нетаньяху, что «Мы собираемся утвердить бюджет, и я с гордостью могу сказать, что на самом деле это самый большой бюджет, который мы когда-либо делали для армии... 1 триллион долларов. Никто не видел ничего подобного». Увеличение военных расходов до 1 триллиона долларов — это увеличение финансирования более чем на 100 миллиардов долларов, или на 12 процентов. Это будет самое большое увеличение за один год с 2004 года, в первые годы войны в Ираке.

Федеральные расходы только растут: Трамп продвигает оборонный бюджет в триллион долларов
Трамп не упомянул о своих более ранних заявлениях о том, что его администрация сократит общие федеральные расходы, одновременно сократив годовой дефицит федерального правительства.

Легко понять, почему он не упомянул эти более ранние обещания. В последние дни Илон Маск отступил от своих более ранних обещаний о том, что Департамент эффективности правительства сократит федеральные расходы на 1 триллион долларов в ближайшем будущем. Новая цифра, предложенная Маском, составляет всего пятнадцать процентов от этой суммы, или 150 миллиардов долларов. Другими словами, когда дело доходит до расходов, «сбережения» DOGE составляют около 2,2 процента федеральных расходов.

Дела обстоят не очень хорошо для тех, кто на самом деле поверил обещаниям администрации сократить общие федеральные расходы.

Если предположить, что DOGE фактически обеспечивает сокращение федеральных расходов на сумму $150 млрд, и если предположить, что администрация Трампа использует сокращение DOGE для компенсации военных расходов, это означает, что любая другая категория федеральных расходов может увеличиться в целом только на $50 млрд, если целью является сокращение федеральных расходов. Более того, даже если федеральные расходы сократятся, скажем, на $50 млрд, это все равно оставит федеральный дефицит почти в $2 трлн.

В конце концов, администрация Трампа обещала не трогать Social Security и Medicare, которые сами по себе составляют сорок процентов федеральных расходов. Учитывая характер этих двух недискреционных программ, мы можем быть уверены, что в ближайшие годы они будут только расти .

Более того, ни в одном из новых бюджетов, одобренных Трампом и Конгрессом Республиканской партии, нет ничего, что предполагало бы, что общие федеральные расходы сократятся в ближайшие годы. Да, Республиканская партия обещает сократить расходы «в течение десяти лет», но любой, кто хоть немного следил за этим последние 30 лет, знает, что этого никогда не происходит. Как отметил конгрессмен из Кентукки Томас Мэсси, ничего, кроме третьего года этих аморфных десятилетних планов, никогда не происходит.

Все больше становится похоже, что этот сценарий следует той же истории, которую мы наблюдали при каждой другой республиканской администрации за последние сорок лет: много говорят о сокращении бюджета, но в конечном итоге траектория федеральных расходов всегда неуклонно растет — часто с раздутыми военными бюджетами во главе...Читать далее...

воскресенье, 20 апреля 2025 г.

Экономический дайджест 20.04.2025

https://ruh666.livejournal.com/1532423.html

Пара доллар/рубль в связи с санкциями больше не торгуется. Межбанк закрылся по 80.60. Индекс РТС вырос и закрылся на уровне 1115.38. Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) упал и закрылся на уровне 631.08. Подробнее смотрите в программе "Итоги недели".

Мировые рынки...Читать далее...

суббота, 19 апреля 2025 г.

США планируют ввести портовые сборы для китайских судов для оживления американской морской промышленной базы

https://ruh666.livejournal.com/1532408.html

Администрация Трампа объявила в четверг о планах ввести новые портовые сборы для китайских коммерческих судов. Это часть более широких усилий по возрождению приходящей в упадок судостроительной отрасли Америки, которую чиновники теперь рассматривают как угрозу национальной безопасности на фоне острой необходимости укрепления обороны полушария по всей Америке в условиях все более раздробленного биполярного мира.

«Суда и судоходство жизненно важны для американской экономической безопасности и свободного потока торговли», — написал в своем заявлении торговый представитель США Джеймисон Грир, добавив: «Действия администрации Трампа положат начало борьбе с доминированием Китая, устранят угрозы цепочке поставок США и пошлют сигнал о спросе на суда, построенные в США».

США планируют ввести портовые сборы для китайских судов для оживления американской морской промышленной базы
В уведомлении Федерального регистра под названием «Уведомление о действии и предлагаемые действия в рамках расследования раздела 301 о нацеливании Китая на секторы морского судоходства, логистики и судостроения с целью доминирования, запрос комментариев», опубликованном в четверг Торговым представителем США (USTR), говорится, что на все построенные и принадлежащие Китаю суда, пришвартованные в портах по всей Америке, будут налагаться новые сборы. Эти сборы будут основываться на чистом тоннаже или объеме грузов, перевозимых за рейс, и будут взиматься только один раз за рейс, а не за прибытие в порт.
США планируют ввести портовые сборы для китайских судов для оживления американской морской промышленной базы
«Плата будет установлена на уровне 0 долларов США в течение первых 180 дней, затем будет установлена на уровне 50 долларов США за чистую тонну и будет постепенно увеличиваться в течение следующих трех лет», — говорится в уведомлении USTR.

Плата за обслуживание китайских операторов судов и судовладельцев Китая (предоставлено CNBC):

С 17 апреля 2025 года вводится сбор в размере 0 долларов США за чистую тонну для прибывающего судна.

С 14 октября 2025 года вводится сбор в размере 50 долларов США за чистую тонну для прибывающего судна.

С 17 апреля 2026 года вводится сбор в размере 80 долларов США за чистую тонну для прибывающего судна.

С 17 апреля 2027 года вводится сбор в размере 110 долларов США за чистую тонну для прибывающего судна.

С 17 апреля 2028 года вводится сбор в размере 140 долларов США за чистую тонну для прибывающего судна.

В уведомлении USTR поясняется, что «любая подобная плата будет взиматься за каждую смену или серию заходов в порты США, но не более пяти раз в год с одного судна»...Читать далее...

пятница, 18 апреля 2025 г.

Просочившийся документ Белого дома раскрывает предложение о колоссальном сокращении бюджета для федеральных агентств здравоохранения

https://ruh666.livejournal.com/1532040.html

Администрация Трампа может сократить примерно треть раздутого бюджета здравоохранения федерального правительства, как показывает просочившееся предложение Белого дома. План, впервые опубликованный Washington Post и подробно изложенный в документах, полученных CNN, призывает к сокращению «десятков миллиардов долларов» ежегодно, нацеленных на множество программ в различных агентствах.

Просочившийся документ Белого дома раскрывает предложение о колоссальном сокращении бюджета для федеральных агентств здравоохранения
По словам источников, предложение, уже направленное в Министерство здравоохранения и социальных служб (HHS), согласуется с инициативой министра здравоохранения и социальных служб Роберта Ф. Кеннеди-младшего «Сделаем Америку снова здоровой» и Департаментом эффективности государственного управления технологического титана Илона Маска.

Это предложение, являющееся частью более масштабной программы президента Дональда Трампа по сокращению государственных расходов, позволит сократить ежегодные расходы на миллиарды долларов и положить конец разрастающейся бюрократии, в которой работают 82 000 сотрудников в 10 региональных офисах со средней зарплатой в 100 000 долларов плюс щедрые льготы.

CNN сообщает:

План предусматривает резкое сокращение финансирования Центров по контролю и профилактике заболеваний, бюджет которых, согласно предложению администрации, сократится более чем на 40%.
Он также ликвидирует глобальный центр здравоохранения CDC и программы, ориентированные на профилактику хронических заболеваний и профилактику ВИЧ/СПИДа на внутреннем уровне. Хотя часть работы агентства будет перемещена в новые центры AHA, программы по насилию с применением огнестрельного оружия, профилактике травматизма, профилактике насилия среди молодежи, утоплению, здоровью меньшинств и другие будут полностью ликвидированы.
Предварительный план предусматривает сокращение бюджета Национальных институтов здравоохранения более чем на 40% и сокращение числа его 27 научно-исследовательских институтов и центров до восьми...Читать далее...

EUR/USD: посмотрите, как выглядит установка волн Эллиотта «третья в третьей» (перевод с elliottwave com)

https://ruh666.livejournal.com/1531782.html

28 февраля, задолго до «Дня освобождения», редактор Currency Pro Service Майкл Мэдден записал для своих подписчиков видео с таким графиком и прогнозом:

«5 волн вниз от 1,0529 завершат эту модель. Оттуда мы ожидаем резкого разворота, который даст старт росту в третьей в третьей. В данный момент сходим ниже, но следим за завершением волны ii».

Результат: EUR/USD в точности следовал сценарию волн Эллиотта, резко развернувшись и взлетев выше $1,14.

перевод отсюда

четверг, 17 апреля 2025 г.

Инвестиции в ESG выглядели хорошо только на бумаге (перевод с elliottwave com)

https://ruh666.livejournal.com/1531464.html

В нашем последнем Elliott Wave Financial Forecast обновлено предупреждение о зеленой эйфории, в частности, сфокусированное на рынке электромобилей:

На графике ниже индекса электромобилей S&P Kensho показан базовый профиль многих акций электромобилей. В марте 2021 года EWFF прогнозировал разворот акций электромобилей, ссылаясь на «необузданный финансовый ажиотаж», окружающий «пространство зеленых технологий». EWFF заявил: «Рынок электромобилей — это еще одна зеленая «денежная машина», которая в конечном итоге опустошит карманы приверженцев». После роста на 480% с марта 2020 года по февраль 2021 года индекс электромобилей резко упал на 71%, зафиксировав новый минимум 31 марта [, 2025]:

В 2021 году фондовый рынок больше походил на большую вечеринку. По мере того, как разворачивалось резкое падение цен на спекулятивные акции, студенческое легкомыслие растаяло, как и чувство высочайшей социальной цели.

перевод отсюда

Итоги недели 17.04.2025. Существуют ли «национальные интересы». Курс доллара и нефть

https://ruh666.livejournal.com/1531348.html

взято отсюда

Итоги недели с Рюхом

Рюхизм https://right-dexter.com/analytika/ryuhizm/

Правый фронт

https://right-dexter.com/

https://ruh666.livejournal.com/

https://t.me/ruh666_channel

https://twitter.com/ruh666

Донаты - https://boosty.to/ruh666/donate

Существуют ли «национальные интересы» и почему именно сейчас настойчиво продвигают эту концепцию

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

https://youtu.be/Pm5JiK_v_So
Boosty

И просьба ставить лайки. Вам же денег не стоит, а светлым лучам рюхизма поможет пробиться сквозь тучи

Бизнес-лидеры Нью-Йорка говорят, что экономические перспективы худшие со времён краха Lehman

https://ruh666.livejournal.com/1530887.html

Сегодня утром продолжилась резко обострившаяся тенденция к улучшению твердых и ухудшению мягких данных: производственный сектор США улучшился, а опрос лидеров деловой активности ФРС Нью-Йорка рухнул.

По данным компаний, принявших участие в апрельском опросе руководителей предприятий, проведенном Федеральным резервным банком Нью-Йорка, деловая активность в секторе услуг региона в апреле существенно снизилась второй месяц подряд. «Деловой климат был намного хуже обычного, и компании были настроены наиболее пессимистично в отношении перспектив с 2020 года», — сказал Ричард Дейтц, экономический исследовательский советник Федерального резервного банка Нью-Йорка. Основной индекс деловой активности, согласно исследованию, составил -19,8, что является самым низким показателем более чем за год, а шестимесячные ожидания упали до самого низкого уровня с пандемии COVID...

Индекс делового климата упал на девять пунктов до -50,0, самого низкого уровня со времен Lehman; ожидания относительно уплаченных цен взлетели до трехлетних максимумов...

Стагфляционный смрад от мягких данных продолжается. Итак, выбирайте — худшее со времен пика карантина из-за COVID или худшее со времен Lehman и мирового финансового кризиса!?

перевод отсюда

среда, 23 апреля 2025 г.

вторник, 22 апреля 2025 г.

понедельник, 21 апреля 2025 г.

воскресенье, 20 апреля 2025 г.

суббота, 19 апреля 2025 г.

пятница, 18 апреля 2025 г.

четверг, 17 апреля 2025 г.

среда, 23 апреля 2025 г.

вторник, 22 апреля 2025 г.

понедельник, 21 апреля 2025 г.

воскресенье, 20 апреля 2025 г.

суббота, 19 апреля 2025 г.

пятница, 18 апреля 2025 г.

четверг, 17 апреля 2025 г.